【 行业动态】11月5日，诺和诺德披露财报，前三季度司美格鲁肽产品线销售额达254.62亿美元，同比增长24%；而此前礼来公布的替尔泊肽同期营收为248.37亿美元，两者差距仅6.25亿美元。这一数据背后，是GLP-1领域双雄的近身肉搏——作为全球肥胖治疗药物市场的核心玩家，诺和诺德与礼来的“药王”之争已愈演愈烈。
值得注意的是，诺和诺德整体业绩已显露疲态。其三季度总销售额117.1亿美元(750亿丹麦克朗)仅增长5%，低于分析师预期的762亿丹麦克朗，营业利润与净利润亦未达市场预期。尽管司美格鲁肽仍保持两位数增长，但相较于礼来替尔泊肽的迅猛势头，增长动能已明显放缓。数据显示，替尔泊肽凭借GIP/GLP-1双靶点优势，在2025年二季度单季销售额已反超司美格鲁肽，美国市场更是达到57.9%，超过诺和诺德16个百分点，其121.3%的同比增速更凸显出强劲的市场侵蚀能力。
内忧外患交织，诺和诺德的三重突围战
在竞品紧追不舍的同时，诺和诺德正面临多重压力围困。政策层面，美国方面的药价施压已成严峻挑战。其以关税豁免为筹码，要求Ozempic等减肥药价格降至每月150美元，较当前约1000美元的挂牌价缩水近八成，导致诺和诺德过去12个月股价累计下跌58%，市值蒸发超1300亿美元。叠加《通胀削减法案》将Wegovy等纳入医保价格谈判名单，法律与行政的双重压力正持续挤压企业利润空间。
市场竞争维度，一场围绕生物技术公司Metsera的收购大战正在上演。为补强长效制剂与口服技术短板，诺和诺德将对Metsera的收购报价提至100亿美元，远超辉瑞此前的49亿美元初始报价。这家美国初创企业的核心价值在于其HALO长效平台与MOMENTUM口服技术，旗下MET-097i半衰期达380小时，是现有GLP-1药物的2-3倍，口服管线更有望破解肽类药物吸收难题。尽管Metsera董事会认可诺和诺德的报价“更优”，但辉瑞已提起两起诉讼指控该交易“反竞争”，收购最终能否落地仍存变数。
面对危局，新任CEO宣布裁员11%优化成本结构，同时押注Wegovy口服版本破局。作为全球头个长期体重管理GLP-1周制剂，Wegovy已在10余个国家上市，其口服剂型若能成功获批，将大大提升患者依从性，成为对抗替尔泊肽的关键砝码。此外，诺和诺德此前以50亿美元收购肝病药物企业AkeroTherapeutics，展现出通过并购拓展管线的战略决心。
赛道重构进行时，全球肥胖治疗市场迎变局
这场双雄争霸的背后，是全球肥胖治疗市场的爆发式增长。据预测，2030年全球肥胖人口将突破11亿，GLP-1类药物市场规模仍有巨大想象空间。但行业竞争已从单纯的产品比拼，升级为技术平台、政策应对与资本运作的综合较量。诺和诺德与礼来的销售额胶着，意味着市场正从“一家独大”转向“二元竞争”，而辉瑞等头部的入局更让赛道竞争复杂度陡增。
对患者而言，竞争带来的降价预期与技术革新值得期待。目前美国42%的肥胖人群仍需自费购买减肥药，若政策施压与市场竞争推动药价下行，将明显提升药物可及性。而Metsera等企业聚焦的“长效化、口服化、联合疗法”方向，正破解当前减重药物的核心痛点，推动治疗方案向更便捷、更安全的方向迭代。
这场6.25亿美元差距的“药王”之争，不仅关乎制药头部的市场地位，更将重塑全球肥胖治疗的行业格局。诺和诺德能否凭借收购补强与口服剂型实现逆袭，礼来能否延续增长势头巩固优势？减肥药赛道的生死竞速，才刚刚进入关键的阶段。
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