【 市场分析】随着三季报的集中披露，一批中药企业业绩也逐渐浮出水面。根据已披露三季报的企业来看，中药板块前三季度整体业绩承压。分析指出，多数中药企业业绩承压并非源于短期扰动因素，而是由终端需求、内部改革及收益结构变动等多重因素共振所致。
中药板块虽然整体业绩承压，但是也有一部分企业，如以岭药业、千金药业、九芝堂、东阿阿胶、新光药业等实现营利双增。
根据报告显示，以岭药业前三季度实现营业收入59.68亿元，同比增长1.72%；归母净利润10.96亿元，同比增长9.55%。九芝堂前三季度营业收入21.86亿元，同比增长34.34%;归母净利润3.04亿元，同比增长100.33%。千金药业前三季度营业收入28.41亿元，同比增长4.50%；归母净利润2.58亿元，同比增长37.55%。东阿阿胶前三季度实现营业收入49.4亿元，同比增长3.65%；归母净利润13.30亿元，同比增长4.39%；新光药业前三季度实现营业收入约2.11亿元，同比增长2.60%；归属于上市公司股东的净利润约6410万元，同比增长41.39%。
分析指出，实现业绩增长的中药企业中，其发展路径各有特点：一些企业依托品种、政策、赛道优势实现内生增长，另一些则通过资产处置、业务调优、降本增效完成盈利修复。
如以岭药业在中医药产业政策红利持续释放的背景下，前三季度经营提质见效，基本盘保持稳固，盈利韧性进一步显现。基药目录扩容、心血管循证研究和国际化布局等方向均在既定节奏下有序推进。针对后续发展，以岭药业此前在业绩说明会上表示，公司将继续按每年申报1-2个新品种的节奏推进创新中药研发，目前共有7个品种处于临床阶段。随着基药目录调整落地和中医药国际化持续推进，公司在研管线若能按节奏转化为上市品种，长期增长基础有望进一步夯实，后续表现值得关注。
九芝堂表示，2025年11月初纳入合并报表范围的哈尔滨吉象隆生物技术有限公司生产经营情况良好，带动公司净利润同比增长;同时，公司原有主营业务板块的架构优化调整与营销体系变革成效逐步显现，大部分产品销量实现提升，叠加精益管理与成本管控持续深化，运营效率和管理水平不断提高，整体经营业绩实现增长。
而东阿阿胶的业绩改善并非单纯依靠“节流”。据悉，公司对研发创新的投入力度有增无减：前三季度研发费用1.96亿元，同比增长35.17%，增速远高于营收增速。在中药行业从传统制造向循证医学、现代化生产转型的关键阶段，这一投入节奏为后续产品梯队建设和适应症拓展储备了必要弹药。前三季度，东阿阿胶在复方阿胶浆方面持续围绕气血理论加大妇科、贫血、失眠等核心适应症的临床开发，同时推进阿胶产品便捷化、即食化，桃花姬推出低糖西洋参阿胶糕、低糖黄精阿胶糕等新品。从“药品+健康消费品”双轮驱动的框架看，研发投入的加码并非短期利润的拖累，而是品类边界拓宽的前置成本。
放眼整个行业，短期业绩承压的背后，是产业底层逻辑的重塑，而政策红利、原料成本下行，正在为行业中长期回暖筑牢基础。从中药行业层面来看，近年来中药产业正迎来政策与成本的双重利好。如2026年以来，《中药工业高质量发展实施方案(2026—2030年)》《中医药振兴发展"十五五"规划》相继落地，中成药集采规则转向"优质优价"，对拥有临床循证证据与独家品种优势的企业形成结构性利好;叠加中药材价格低位运行、企业成本压力缓解，行业景气稳步回升。
中医药是民族瑰宝，但产业振兴非一日之功。三季报呈现的分化格局，既是当下的现实，也是产业升级的信号。在政策持续护航、现代化转型持续推进的大背景下，那些坚持研发创新、打磨产品、深耕临床价值的企业，有望持续兑现成长价值，在行业结构性机遇中走得更远。
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