【 市场分析】根据梳理，第三季度，包括益丰药房、老百姓、漱玉平民等三家头部药房集中推出股权激励。分析指出，这或既是头部企业在行业洗牌期凝聚人才、提振市场信心的关键举措，也折射出连锁药店赛道从"规模扩张"向"质量增长"换轨的战略转向。
益丰药房9月29日发布公告称，公司公布2026年限制性股票激励计划草案，拟向357名激励对象授予限制性股票1020.11万股，约占本激励计划公告时公司股本总额的0.8414%，授予价格为11.34元/股。本激励计划有效期不超过48个月，股票来源为公司回购股份，不足部分由公司向激励对象定向发行A股普通股。方案设置业绩考核目标，以 2025 年净利润为基数，2026 年净利润增幅不低于 10%，2027 年净利润增幅不低于 26.5%。
数据显示，今两年来，益丰药房业绩保持增长。2023年至2025年，公司营收增速分别为13.59%、6.53%和1.54%，归母净利润增速分别为11.9%、8.26%和9.81%。2026年上半年，公司实现营业总收入121.30亿元，同比增长3.48%；归母净利润9.64亿元，同比增长9.51%。
对于公司业绩情况，益丰药房表示，近年来，公司以提升经营质量为导向，以顾客价值为中心进行业务模式创新，不断拓展公司新的发展空间。比如，通过人货场改造、多元化商品品类延展、智能化供应链体系建设、数字化技术迭代以及门店租效和人效的提升，实现公司盈利能力的持续增长。
门店方面，益丰药房半年报披露，公司坚持直营店为主的经营模式，区域拓展以“巩固中南华东华北，拓展全国市场”为发展目标。今年上半年，益丰药房自建门店211家，并购门店11家，新增加盟店263家，关闭门店77家。截至6月30日，公司门店总数达15239家，净增408家。对于未来公司业绩增长点，公司将坚持聚焦主业，通过创新营采销模式、扩大供应链优势、精细化管理、数字化建设等能力的提升打造壁垒，维持健康平稳增长。
三季度内，老百姓、漱玉平民也先后披露股权激励草案。其中，老百姓一揽子推出股份回购、2026年限制性股票激励计划(草案)及员工持股计划(草案)，拟向340余名激励对象授予权益合计1433.7万股，同时设定业绩高增长目标，锚定公司经营长期向好发展。按草案公告时公司股价测算，本次激励授予股份总市值超1.8亿元。根据双激励计划，公司设定严格的公司业绩和个人绩效考核两重指标作为解锁条件，其中公司业绩指标聚焦净利润的实质性增长：以2025年净利润为基数，2027年、2028年的净利润增长率分别不低于75%、100%，即需达成2027年净利润9.46亿元、2028年净利润10.81亿元目标，彰显公司持续改善经营的坚定决心和信心。
而漱玉平民计划向 123 名激励对象授予 450 万股限制性股票，授予价格 6.72 元 / 股；考核指标以 2025 年扣非净利润为基准，2026 至 2028 年扣非净利润增长率分别不低于 75%、200%、300%，考核目标弹性较高，实现难度相对更大。
从业绩上看，老百姓今年上半年公司实现营业收入109.98亿元，同比增长2.07%；归母净利润4.47亿元，同比增长12.3%。其中，第二季度营业收入同比增长3.32%，归母净利润同比增长24.25%，扣非归母净利润同比增长27.76%，业绩修复显著。漱玉平民上半年在营收端主营业务稳健，核心业务呈增长态势，实现营业收入53.14亿元，同比增长8.86%；但归属于上市公司股东的净利润2577.60万元，同比下滑28.90%，利润端下滑的核心原因，系公司应收账款规模攀升、坏账计提大幅增加。截至2026年上半年末，公司应收账款账面余额达11.45亿元，占总资产比例11.81%，较年初10.61亿元的规模进一步扩容。
分析指出，三家头部药店选择在第三季度集体推出股权激励，一方面，2026年以来，A股药店板块在政策、客流、竞争等多重因素影响下出现明显分化，行业进入"优胜劣汰"加速期，门店扩张速度放缓、并购整合成为主旋律。在此背景下，通过股权激励绑定核心管理团队、留住骨干人才，成为头部企业凝聚内生动力的关键工具。另一方面，三家公司考核指标虽各有侧重，但都聚焦于"净利润实质性增长"而非单纯的规模扩张——益丰药房强调盈利能力持续提升，老百姓明确要求净利润复合增长，漱玉平民直接以扣非净利润作为基准。这种从"重营收"向"重利润"的考核导向切换，与连锁药店行业整体从"规模为王"向"质量为先"的战略升级相契合。
可以预见，在头部企业股权激励的示范效应下，行业人才争夺与战略分化将更趋激烈。对益丰药房而言，激励方案为其门店网络稳健扩张和经营质量提升提供制度保障；对老百姓，较高的考核目标彰显持续改善经营的决心；对漱玉平民来说，要在激进业绩承诺与应收账款压力之间寻找平衡，更考验管理层精细化运营能力。三家头部药房的"激励答卷"，或将成为观察下半年连锁药店行业景气度与战略走向的重要窗口。
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