【 市场分析】随着全球医药投融资市场逐步回暖，国内创新药行业支持政策持续加码，新药研发浪潮再度兴起，医药产业“卖水人”的CXO(医药外包服务)产业趋势也向。2025年，多家CXO企业预计交出亮眼成绩单。
如药明生物于2月11日发布公告称，2025全年度收益将增长约16.7%至人民币217.90亿元；2025全年度的利润及归属于公司权益股东的利润将分别增长约45.3%至人民币57.33亿元及约46.3%至人民币49.08亿元；以及经调整以股份为基础的薪酬开支、外汇损益、以及股权投资、资产出售、重组损益及相关一次性成本后，公司非国际财务报告准则经调整纯利将增长约22.0%至人民币65.86亿元。
对于业绩的增长，药明生物表示，主要归因于(其中包括)以下因素：(1)“跟随并赢得分子”战略的成功执行，以及技术平台、行业较佳的项目交付时间及优异的项目执行过往记录，推动集团收益增长；(2)基于双特异性抗体和ADC(抗体偶联药物)等快速发展的技术平台，集团扩大了对生物药行业提供包括研究和发现服务、IND前开发服务及临床和商业化生产服务等在内的服务范围；(3)集团多个先进技术所产生的研究服务收益增长；(4)集团对现有及新增产能的利用，包括欧洲生产基地的产能爬坡；(5)集团通过药明生物精益运营管理系统(WBS)及数字化方案实现成本节约与效率改善；(6公司通过投资投资组合而获得的投资收益。
而1月12日药明康德就曾发布2025年业绩预增公告，其预计2025全年实现营业收入约454.56亿元，同比增长约15.84%；归母净利润约191.51亿元，同比增幅高达102.65%。而药明康德持续超预期的业绩表现，得益于“一体化、端到端”CRDMO业务模式的独特赋能价值。2025年前三季度，公司前端药物发现环节已成功交付超43万个化合物，推动250个分子从R端向D端转化，全年新增621个分子进入D&M管线。
业内指出，药明康德CRDMO模式的核心价值更体现在后期管线对业绩增长的驱动上。2022至2025年第三季度，公司小分子Ⅲ期及商业化药物数量从107个增至167个。在成果转化层面，该模式的赋能效果尤为突出，2025年美国FDA批准的30个小分子新药中，其中8个由药明康德提供支持，其一体化、端到端的服务能力再次得到行业的高度认可。
昭衍新药1月20日也发布业绩预喜公告，其预计2025年归属净利润约2.33亿元到3.49亿元，同比增加约214%到371%。对于业绩的增长，昭衍新药表示，报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。
泰格医药1月29日也发布公告称，预计2025年度净利润为8.3亿元–12.3亿元，同比增长105%–204%。公司表示，报告期内，公司持有的非流动金融资产(主要包括非上市公司股权投资、上市公司股份和医药基金)处置及持有收益较上年同期大幅提升。2025年，随着中国创新药行业的复苏，产业内创新资产的价值也修复明显；因此，公司持有的非流动金融资产产生的投资收益和公允价值变动损益同比大幅提升。
展望2026年，随着行业结构性改革深化、政策与融资环境持续优化，中国医药产业提质升级趋势明确，CXO行业将迈向高质量发展新阶段。业内表示，CXO企业的亮眼表现，既是全球医药产业发展的结果，也是中国创新药产业崛起的生动缩影。未来，在产业升级与创新驱动的驱动下，CXO行业有望持续释放增长活力，为医药健康产业的高质量发展注入源源不断的动力。
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