【 市场分析】医药CXO领域又一家药企业绩报喜。上周五(4月3日)，博腾股份发布年报称，2025年净利润同比增长翻倍。分红安排上，公司拟每10股派发现金红利0.90元(含税)，合计派现4879.64万元。
年报显示，2025年公司实现营业收入同比增长13.54%至34.2亿元；归属净利润同比增长133.48%至9633.99万元。其中第四季度单季实现营业收入8.75亿元、归母净利润0.16亿元、扣非净利润0.05亿元，三项指标均呈现下半年集中释放特征。
博腾股份表示，从业务板块看，2025年公司营业收入增长来自小分子原料药业务，以及细胞与基因治疗和新分子业务等两大新业务板块，其中小分子原料药业务收入同比增长约13%、细胞与基因治疗业务同比增长约36%、新分子业务同比增长约224%。
博腾股份是一家在全球范围内为制药企业、生物科技公司、科研机构等提供全类别、端到端服务的医药研发生产外包组织(CDMO)，能够为小分子药物、大分子药物及基因细胞治疗等不同类型的药物及疗法提供其从早期开发至商业化上市后全生命周期的CDMO服务。
报告显示，2025年公司累计服务客户已达1,400余家，拥有超过5,000个项目的成功交付记录，服务终端药物包括抗病毒、抗肿瘤及免疫机能调节、抗感染、神经系统、心血管、消化道及代谢、罕见病等重大疾病治疗领域。
从订单来看，2025年，公司小分子制剂业务服务订单客户数136家，服务订单项目数159个，引入新客户30家，新签订单约1.34亿元。
细胞与基因治疗业务服务订单客户107家，服务订单项目186个，引入新客户81家，新项目119个，新签订单1.89亿元。新分子业务新签订单7,875万元，服务订单客户59家，服务订单项目98个，涵盖临床早期(IND)、临床三期和NDA等不同阶段，并实现67个项目的阶段性交付，涵盖RDC、AOC、APC等复杂项目类型。
值得一提的是2025年，公司ADC业务实现海外订单和交付的破局，获得海外双载荷(Dual-Payload)ADC IND整包项目订单；多肽和有效载荷-连接子(Payload-linker)业务均实现NDA项目破局。随着奉贤工厂中试产能投用，2025年，奉贤工厂共计交付20个新分子项目，逐步建立良好的交付记录。2025年6月，公司上海奉贤工厂及外高桥研发生产基地先后通过欧盟质量受权人(QP)审计，为新分子业务拓展全球市场奠定基础。
在能力建设方面，2025年，公司围绕营销、研发、生产等业务核心领域，持续推进数字化与AI能力建设。报告显示，2025年，公司通过数字化赋能业务提效，识别出跨工厂物料与设备资源共享、长寿工厂AI送检计划、研发设备使用率分析等32项提效专项场景，对增加业务收入、降低成本、提升效率、提高质量等各个维度均有不同程度的改善和优化。
分析指出，2025年，随着国内生物医药行业的恢复，以及中国创新药研发产业链进一步融入全球版图，临床研究外包服务需求延续了复苏态势。 根据梳理，除了博腾股份外，药明康德、昭衍新药、泰格医药、凯莱英等2025年均交出亮眼的“成绩单”。
其中，药明康德2025年实现营业收入454.56亿元，同比增长15.84%；归母净利润达191.51亿元，同比增长102.65%，扣非归母净利润仍实现32.56%的稳健增长。昭衍新药2025年实现营业收入16.58亿元，；归属于上市公司股东的净利润为2.98亿元，同比增长302.08%。泰格医药2025年实现营业收入68.33亿元，同比增长3.48%；归母净利润8.88亿元，同比增长119.15%。凯莱英2025年实现营业收入66.7亿元，同比增长14.91%；归母净利润11.33亿元，同比增长19.35%。
2025年，CXO行业的复苏是由ADC、细胞与基因治疗等高景气赛道驱动的结构性行情，头部企业凭借技术壁垒、全链条服务能力和全球化布局，持续抢占市场，行业集中度进一步提升。随着全球医药研发投入持续增长，中国创新药出海步伐加快，以及数字化、AI技术在行业中的深度应用，CXO行业有望持续释放增长潜力，头部企业将凭借核心优势，在全球产业链中占据更重要的地位。
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