【 行业动态】2025年至今，医药板块迎来复苏，有券商在研报中指出，创新药或将逐步进入兑现期——2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份，自2018年“4+7”集采后，国内企业纷纷从仿制药向创新药转型，历经7年已陆续进入兑现期，部分先驱创新药企业有望陆续实现盈亏平衡、利润端转正。同时，该券商认为，在大模型平民化背景下，AI预计将赋能医药产业链，为药品研发、药品生产、医疗服务等环节提升效率。此外，左侧资产也陆续迎来温和修复期，过去因集采、需求等多方原因，部分医药细分赛道经历转型，随着时间推移，以传统药企、CXO、消费医疗等为代表的产业链存量风险慢慢出清，有望迎来基本面复苏。
该行建议关注创新药、AI和左侧资产的估值修复，在创新药领域，建议布局存量风险出清、增量产品进入放量期、估值合理的传统药企，以及研发基础扎实、产品具备出海竞争力、2025年有出海关键进展的创新药企，并推荐恒瑞医药、信达生物、康方生物、科伦博泰、泽璟制药等。
恒瑞医药
作为国内传统药企的代表，恒瑞医药在行业转型浪潮中表现突出。自 2018 年 “4+7” 集采后，恒瑞医药积极从仿制药向创新药转型，经过多年的积累，已进入兑现期。其存量风险逐步出清，多款增量产品进入放量期，且估值处于合理水平。在创新药研发方面，恒瑞医药有着扎实的基础，研发投入持续高企，覆盖肿瘤、自身免疫等多个重大疾病领域，丰富的产品线为其带来了持续的增长动力。同时，公司在国内市场有着广泛的销售渠道和强大的品牌影响力，能够快速推动新产品的市场渗透，这使得其在行业复苏阶段具备明显的竞争优势。
信达生物
信达生物是创新药企中亮眼的一员，在研发基础和出海竞争力方面表现突出。公司始终坚持以研发为核心，聚焦于肿瘤、自身免疫等治疗领域，打造了一系列具有国际竞争力的创新药产品。其研发的多款药物在临床试验中展现出优异的疗效和安全性，为后续的市场推广和出海奠定了坚实基础。2025 年作为国内创新药授权出海的重要年份，信达生物在出海方面有着关键进展，多个创新药项目与国际药企达成合作，通过授权出海的方式将产品推向全球市场，有望为公司带来丰厚的收益，这也是其被推荐的重要原因之一。
康方生物
康方生物在创新药研发领域同样成绩斐然。公司拥有双抗技术平台，研发的双特异性抗体药物在肿瘤治疗等领域具有显著的临床优势，具备强大的出海竞争力。在 2025 年，康方生物有多个出海项目进入关键阶段，有望实现重大突破。其创新药产品不仅在国内市场前景广阔，在国际市场上也受到高度关注，通过与国际伙伴的合作，加速了产品的全球商业化进程，未来增长潜力巨大。
科伦博泰
科伦博泰在创新药研发和产业化方面展现出强劲的实力。公司依托科伦药业的强大后盾，在研发投入上不遗余力，聚焦于肿瘤、感染等疾病领域，研发管线丰富且进度靠前。同时，科伦博泰在创新药的生产和质量控制方面有着严格的标准，能够保障产品的稳定供应。在出海方面，公司积极布局国际市场，与多家国际药企建立了合作关系，2025 年有望在创新药授权出海方面取得重要进展，进一步提升公司的国际影响力和盈利能力。
泽璟制药
泽璟制药作为一家专注于创新药研发的企业，在细分领域有着深厚的积累。公司研发的小分子创新药在肿瘤、肝病等治疗领域具有特别的作用机制和良好的临床效果，研发基础扎实。在 2025 年，泽璟制药的部分创新药产品进入了关键的临床阶段或上市准备阶段，有望为公司带来新的业绩增长点。同时，公司也在积极推进创新药的出海工作，凭借其产品的差异化优势，有望在国际市场上占据一席之地。
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