【 市场分析】随着药企中报业绩的密集披露，一批中药企业如东阿阿胶、九芝堂、佛慈制药、羚锐制药、达仁堂、沃华医药、天士力、华润三九、健民集团等上半年“成绩单”也浮出水面，且这些老牌中药企业业绩表现差异凸显，行业呈现结构性分化、冷暖分明的发展格局。
多企稳健增长：创新赋能、精细化运营筑牢发展根基
从已披露的中报或快报的企业来看，多家中药企业凭借清晰的战略布局、持续的研发投入和精细化经营，实现上半年业绩稳步攀升，展现出较强的经营韧性。
其中根据东阿阿胶8月20日公布的半年报数据显示，公司上半年实现业绩稳健增长，营业收入为31.55亿元，同比增长3.39%；归母净利润达8.60亿元，同比增长5.66%。据悉，东阿阿胶在报告期内进一步夯实并清晰呈现了“三大增长曲线”的战略版图，成功推动阿胶系列产品营收占比下降至90%以下，业务结构更具韧性，实现了从单一品类向多元健康生态的跨越式升维。同时，东阿阿胶将研发创新置于战略核心位置，2026年上半年，公司研发费用合计1.24亿元，同比增长54.77%，增幅远超营收增速。在中药创新药研发与临床试验推进方面，东阿阿胶加速核心大单品的价值挖掘与临床破圈。如东阿阿胶经典中成药骨龙胶囊新增适应症(聚焦骨质疏松、中老年骨损伤等)的注册临床试验申请已获CDE受理，标志着公司在骨骼修复创新药赛道实现关键突破。
九芝堂上半年业绩实现大幅提升。根据九芝堂8月19日披露的半年报显示，2026年上半年，九芝堂实现营业收入16.32亿元，同比增长29.08%;归母净利润2.50亿元，同比增长74.01%。据悉，今年上半年，九芝堂通过渠道优化、终端深耕与产品梯队建设，推动多数核心产品销量稳步提升；同时公司深化精益管理与成本管控，运营效率同步改善。长沙基地核心中成药、友搏药业疏血通注射液、成都金鼎独家品种等多条产品线协同发力，支撑主业稳健上行。
上半年，佛慈制药通过主动抢抓机遇、应对挑战，锚定高质量发展方向，深挖市场潜力、聚力研发创新、加强品牌建设、健全内控体系、严控成本费用、提升运营效能，公司各项经营管理指标稳步向好。上半年，佛慈制药实现营业收入4.4亿元，同比增长2.55%；归属于上市公司股东的净利润3973.85万元，同比增长32%。据悉，今年上半年公司国际市场成为业绩增长的突出亮点。报告期内，佛慈制药稳步扩张国际市场规模，持续稳固中成药出口业务，积极开展海外产品注册。报告期内，公司国外业务实现营业收入6563.45万元，同比增长23.04%；毛利率达41.81%，同比提升24.61个百分点。
羚锐制药上半年也实现营业收入、净利润双增长，经营性现金流同比增长103%。根据羚锐制药公布的半年报显示，今年上半年，公司实现营业收入 21.48亿元，同比增长2.32%；归属于上市公司股东的净利润为4.95亿元，同比增长4.36%。据悉，公司坚持创新驱动，在研发创新、智能制造、品牌渠道建设及数字化赋能等方面持续发力，相关工作持续推进。在研发创新方面，羚锐制药持续践行创新驱动的发展战略，聚焦骨科、心脑血管、疼痛管理及慢病管理等领域，依托科研平台，统筹推进质量控制优化、工艺技术提升、新产品研发、大品种二次开发及学术体系建设等，持续夯实企业研发创新基础。
此外，沃华医药实现营业收入3.93亿元，同比下降7.53%；但实现归母净利润6756.63万元，同比增长51.23%。公司尽管受行业政策调整及集采降价等多重因素影响，上半年营收端小幅承压，但其仍凭借精益管理体系的落地，实现净利润逆势高增长，盈利质量与经营韧性持续增强。天士力上半年实现营业总收入42.01亿元，同比下降2.03%；但归属于上市公司股东的净利润8.93亿元，同比增加15.23%，公司在创新管线持续兑现、基药政策红利释放、央企协同三重优势加持下，发展保持稳步向上的良好态势。
部分企业承压：增收不增利、业绩下滑凸显行业痛点
与稳健增长的企业形成鲜明对比的是，达仁堂、健民集团等上半年业绩表现不及预期，出现营收利润双降等问题，暴露了中药行业部分企业在转型扩张、行业变革中面临的经营压力。
其中，达仁堂上半年实现营业收入约24.55亿元，同比下降7.39%；对应实现归属净利润约6.45亿元，同比下降66.55%。健民集团上半年实现营业收入16.11亿元，同比下降10.72%；归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，同比下降19.68%。
而华润三九则增收不增利，上半年公司营业总收入150.13亿元，同比增长1.37%；归母净利润却同比下降7.9%至16.72亿元。业内指出，作为华润集团中药核心平台，华润三九以资本手段快速构建起“CHC+处方药+银发健康”的协同版图，扩张版图的同时，并购整合阵痛也在发生。其中，2023年纳入麾下的昆药集团自2025年起经营持续恶化，当年营收、净利润大幅跳水，2026年上半年更是预亏3.3亿—4亿元。外部环境变化挤压利润空间，叠加渠道改革、营销团队整合、管理层大规模换血等内部调整，多重压力集中释放。当并购红利逐渐消退，华润三九的整合难题浮出了水面。
纵观2026年中药企业中报整体表现，行业结构性分化趋势愈发明显。从增长企业的共性来看，持续的研发投入、清晰的产品迭代路径、精细化的成本与渠道管理、多元化的市场布局(国内下沉+海外拓展)是实现业绩增长的核心关键。随着中医药振兴政策持续落地，中药行业长期发展基本面向好，但行业竞争将从规模竞争转向质量、创新、精细化运营的综合竞争。未来，具备独家品种壁垒、持续创新能力、完善产业链布局、高效内部管理的中药企业，将持续抢占市场，实现稳健增长；而转型滞后、模式单一、整合能力薄弱的企业，或仍将持续面临业绩承压压力，行业分化格局或将进一步延续。
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