【 市场分析】2026年上半年，国内血制品行业在多重压力下负重前行。有数据统计，2026H1，血制品行业营收97亿元(剔除华兰生物疫苗收入，下同)，同比下降14.6%(2025年同比-0.8%)，营收下滑幅度扩大；2023-2024年全行业营收增速分别为14.2%和4.3%；扣非归母净利润为13.8亿元，同比大幅下降47.8%(2025年-28.4%，2024年+24.7%)。
从企业来看，天坛生物上半年营业收入为25.95亿元，同比下降16.56%；归母净利润为2.99亿元，同比下降52.75%。华兰生物上半年营业收入为15.67亿元，同比下降12.88%；归母净利润为3.83亿元，同比下降25.69%。上海莱士上半年营业收入为32.09亿元，同比下降18.79%；归母净利润为6.61亿元，同比下降35.80%。派林生物上半年实现营业收入8.30亿元，同比下降15.88%；实现归母净利润8430.10万元，同比下降64.25%。博雅生物上半年实现营业收入6.44亿元，同比下降36.14%；归属于上市公司股东的净利润5118.87万元，同比下降77.28%。卫光生物上半年营业收入为4.49亿元，同比下降13.33%；归母净利润为4438.59万元，同比下降58.77%。
分析指出，上半年血液制品行业营收和利润双降，主要受供需错配和税费改革等多因素共振影响导致。一是前期全行业采浆超常规增长，投浆规模扩大，叠加进口白蛋白持续高企，血制品供应端放量明显，而医疗终端医保控费、DRGs2.0等政策限制，开方量下降，供应放量需求放缓导致血制品价格从2024年下半年以来持续下降，主要血制品公司2025年毛利率下降明显。二是从2026年1月1日起，生物制品(癌症、罕见病药品除外)不再按3%简易方式征收增值税。
如天坛生物对于业绩的下跌，在半年报中将矛头指向了两个方向。其一，是行业的“价格内卷”。自2024年下半年起，受医保控费、医保支付方式改革(DRG/DIP)等因素影响，血液制品行业竞争骤然加剧，产品销售价格持续走低。公司于2025年被迫下调产品售价，而进入2026年后，这一价格水平并未出现任何反弹。分产品来看，公司三大核心血液制品营业收入均出现不同程度的下滑。其中，静注人免疫球蛋白(含层析)实现营业收入12.87亿元，同比下降9.81%。人血白蛋白实现营业收入10.07亿元，同比下降25.11%。其他血液制品实现营业收入2.912亿元，同比下降11.28%。
派林生物指出，盈利承压主要来自行业环境变化和成本端压力。其指出，血液制品行业受到集采扩围、DRG/DIP改革、医保控费以及药品重点监控合理用药等因素影响，临床处方量减少，市场需求端景气度有所下降，导致公司血液制品业务毛利率同比下降。同时，自2026年1月1日起，血液制品增值税征收模式发生变化，除纳入罕见病药品清单的血液制品外，其余血液制品由原来的简易征收模式转为13%一般计税模式，致报告期公司血液制品业务毛利率进一步同比下降。
尽管行业短期承压，但业内普遍认为，血液制品的战略属性、原料稀缺性、资源属性与难以替代性并未改变，其在特定治疗领域仍具备刚性需求。一方面，当前国产人血白蛋白国内市场占比仅约35%，距离完全自给自足尚有较大差距。另一方面，随着我国血液制品的使用量持续增长、临床应用领域持续扩容，市场规模逐步扩大，白蛋白类、免疫球蛋白类、凝血因子类三大类产品需求均将保持稳步增长。
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