【 市场分析】近期，创新药企业荣昌生物、信达生物、石药创新、海思科、艾力斯、泽璟制药等多药企纷纷披露2026年上半年业绩情况。从成绩单来看，不少公司实现扭亏为盈，行业整体造血能力集中显现。
其中，荣昌生物于8月5日披露2026年半年度业绩预告，公司预计上半年营收大幅攀升，并实现扭亏为盈。据预计，2026年上半年公司营业收入约58.5亿元，同比增幅高达433%。预计实现归母净利润约47亿元，扣非净利润约43亿元，去年同期公司两项指标均为亏损。
而荣昌生物上半年业绩大幅改善源于两大核心驱动力。一方面，公司泰它西普、维迪西妥单抗两款核心产品国内市场销售规模持续扩容，商业化表现稳健；另一方面，公司与艾伯维就RC148签署独家授权许可协议，艾伯维将获得RC148在大中华区以外地区的开发、生产和商业化的独家权利，技术授权收入大幅增加，直接推动半年度实现盈利。
8月4日，信达生物发布了2026年上半年产品收入公告。公告显示，2026年上半年，该公司实现产品收入超82亿元，同比增长超55%；其中，第二季度产品收入超过43亿元，同比增长约60%。
从产品结构上看，信达生物提出，降糖减重药玛仕度肽注射液(商品名信尔美®)、降脂药托莱西单抗注射液(信必乐®)、甲状腺眼病治疗药物替妥尤单抗N01注射液(信必敏®)已成为企业收入增长的驱动力。另外，信达生物提出，企业在肿瘤领域内的优势持续，五款新纳入国家医保目录的酪氨酸激酶抑制剂(TKI)市场持续提升。从增长结构来看，信达生物综合产品线覆盖心血管及代谢、自身免疫、眼科等疾病领域，多款产品于近两年进入商业化放量期。此外，在推动自研产品放量的同时，信达生物还通过外部合作扩充商业化产品组合，如6月30日，信达生物与礼来宣布，双方就CDK4/6抑制剂唯择(阿贝西利片)在中国大陆的商业化权益达成合作。
此外，石药创新预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润11.8亿元至13.6亿元，同比扭亏为盈。报告期内，公司持续加大研发创新投入，重点布局抗体药物、 ADC及mRNA疫苗等前沿技术平台，稳步推进生物制药业务的管线的研发与产业化进程，产品布局覆盖肿瘤、代谢及自身免疫疾病等多个核心治疗领域。
海思科预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润7.9亿元至8.7亿元，比上年同期增长513.25%至575.35%。业绩变动主要原因是，公司创新药在国内的销售持续保持快速增长；公司签署多个产品对外授权的交易合同，根据协议约定在上半年收到了首付款等款项，实现了较大金额的产品授权收入。
艾力斯预计2026年半年度归属于母公司所有者的净利润为15.40亿元，同比增长46.49%。业绩变动主要系公司发挥商业化产品协同效应，甲磺酸伏美替尼片等产品收入持续增长。
而泽璟制药发布了2026年半年度报告，报告显示，2026年上半年，公司实现营业收入约12.05亿元，同比增长220.88%；对应实现归属净利润约6.4亿元，同比扭亏。公司表示，本期营业收入大幅增长主要系公司本报告期确认产品技术授权许可相关收入约6.62亿元，同时商业化产品的销售收入与上年同期相比增长44.3%。其中，吉卡昔替尼片头次纳入国家医保药品目录，销量明显增长；重组人凝血酶纳入国家医保目录第二年销量继续保持增长。
梳理各家企业增长路径，可以看到当前行业两大发展模式。其一，深耕国内市场，依靠已上市创新药持续放量，依托医保准入、渠道拓展夯实内生现金流，构建可持续的商业化底盘。其二，BD 商务拓展持续开花，通过对外授权创新管线，获得首付款、里程碑收益，快速兑现研发价值，缓解持续研发投入压力。两种模式相互补充，成为现阶段创新药企穿越周期的重要抓手。
历经多年持续投入，越来越多创新药企跨过盈亏平衡线。不过繁荣之下仍存在结构性分化：部分企业盈利高度依赖一次性授权收入，如何持续推进管线输出、培育长期稳定产品收入，是未来需要解决的课题。长远来看，具备持续创新能力、丰富商业化产品梯队、能够平衡自主销售与海外授权的企业，将拥有更强竞争力。总体来看，站在行业新起点，国内创新药产业逐渐转向“价值兑现”。
免责声明：在任何情况下，本文中的信息或表述的意见，均不构成对任何人的投资建议
15671857000