【 市场分析】有分析指出，由于新分子需求旺盛，叠加降息周期投融资转暖，医药CXO重新进入景气周期，头部企业也重新进入扩张周期，而业绩端也已经呈现强劲复苏态势。
据悉，近期陆续有CXO企业报喜2025年三季度业绩。如九洲药业发布三季报显示，今年前三季度公司共实现营业收入41.61亿元，同比增长4.92%；归属于上市公司股东的净利润7.48亿元，同比增长18.51%。其中，公司第三季度实现营业收入12.90亿元，同比增长7.37%；归属于上市公司股东的净利润2.22亿元，同比增长42.30%。而博腾股份近期则发布2025年前三季度业绩预告显示，公司预计前三季度实现归属净利润7320万元至8820万元，同比扭亏为盈。圣诺生物也发布了2025年三季度业绩预告，公司预计2025年前三季度净利润为1.14亿元至1.4亿元，同比增长100.53%至145.10%。
资料显示，九洲药业长期致力于为全球制药公司、生物科技公司及科研机构提供一站式CDMO服务，服务范围覆盖小分子化学药物、多肽药物、偶联药物和小核酸药物等多个领域。对于本期业绩增长的原因，公司财报显示，主要系销售业务增加、产品毛利增加所致。
博腾股份作为CDMO服务平台,目前国内收入企稳,海外市场不断拓展,海外收入逐渐增长。对于三季度业绩，博腾股份表示，2025年前三季度，随着公司客户管线、产品管线的不断丰富和拓展，研发技术能力和产品交付能力的不断提升，公司面向国内及国际市场的总体业务均实现了平稳增长。而受益于公司营业收入增长，规模化效应显现，公司盈利能力恢复性提升。此外，公司持续落地降本增效和精益运营举措，运营效率提升，公司整体毛利率同比持续改善。
作为医药合同外包服务(CXO)行业中的多肽赛道细分领域的企业，圣诺生物对于三季度业绩的预增表示，报告期内，公司主营业务稳定发展，随着投建产能不断落地，公司多肽原料药业务订单需求持续增长，带动公司整体业绩稳步提升，与同期相比业绩实现较大增长，使得公司保持较强的市场竞争力与持续盈利能力。
业内指出，CXO 行业的景气回升是需求、资本与供给端共同作用的结果。从需求端来看，全球创新药研发向多肽、ADC(抗体药物偶联物)、小核酸等新兴领域集中，这带动了CXO细分赛道需求爆发。数据显示，全球多肽 / 寡核苷酸(TIDES)领域 CRDMO 市场2023-2032 年复合增长率预计达 23.8%，ADC领域CRDMO市场2022-2030年复合增长率更是高达 28.4%。九洲药业的全管线布局、圣诺生物的多肽聚焦，均契合了这一需求趋势。
资本端，投融资回暖直接转化为研发投入，进而催生CXO订单增长，形成 “降息 - 融资增加 - 研发扩张 - 订单增长” 的传导链条。供给端，经历 2023 年的收缩周期后，2025 年需求复苏推动头部企业重启扩张，药明康德、药明生物等头部企业2025年资本开支同比显著提升，而抗风险能力较弱的中小CXO则面临出清，行业竞争格局持续优化。这种集中度提升使得头部企业在订单获取、成本控制上更具优势，九洲药业的毛利提升、博腾股份的规模化效应均得益于此。展望后续，CXO 行业的复苏态势有望持续深化。从中长期看，全球创新药研发向中国转移的趋势未变，这将持续为 CXO 行业提供增量订单。
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