【 市场分析】2025年医药行业，一场集体性的 “战略瘦身” 正在上演。加科思以 2 亿元出售非核心项目股权，和黄医药 44.78 亿元剥离中药资产，复星医药 12.56 亿元转让物业资产，百洋医药清退健康管理业务……业内表示，头部药企密集的资产剥离动作，并非被动收缩，而是在行业重构期主动聚焦核心竞争力的战略选择。
创新药企的 “减法”，本质是研发资源的准确投放。
如近日，加科思将旗下加科瑞康 80% 股权出售给海松资本，通过 1.25 亿元首付款加 7500 万元里程碑付款的交易结构，回笼资金全部投向 Pan-KRAS 抑制剂等肿瘤核心管线研发。加科思在公告中称，该交易符合集团聚焦不同关键细胞通路的肿瘤方向关键管线产品(包括KRAS、MYC、P53及肿瘤免疫等)的战略发展，优化资本配置，全力保障肿瘤治疗核心管线的开发，实现战略聚焦，提升组织效率，同时以风险共担模式保留专案未来价值。
和黄医药的剥离则更具代表性，继 2021 年出售白云山和记黄埔中药股权后，2025 年再度出让上海和黄药业45% 股权，即便后者拥有麝香保心丸等明星产品，且累计为其贡献超 3.2 亿美元股息，其仍果断割舍以聚焦肿瘤与免疫治疗主业。和黄医药表示，这次交易是兑现2022年11月所提出的战略，注重核心创新药业务的延续动作之一。对于未来的开放方向，和黄医药已经心中有数——重点研发投入包括专有的抗体靶向偶联药物平台，也就是ADC药物。业内表示，对于 2024 年收入下滑 24.8%的和黄医药而言，44.78亿元资金将直接支撑新一代抗体偶联药物进入临床试验，完成从 “中药 + 创新药” 到 “纯创新药企” 的身份切换。
此外，福森药业近日也发布公告称，出售河南福森智慧节能科技有限公司全部股权，交易总价为7300万元(约7960万元港元)。公司表示，预计在扣除交易成本后，本集团将录得出售收益约110万元(约120万元港元)，所得款项将用于一般运营资金。此出售是公司战略性行动，旨在整合资源，提高运营效率，并将财务重点重新分配至核心制药业务。
另外部分药企的资产处置，更侧重财务健康与战略提纯。
如复星医药的剥离带有鲜明的 “救急 + 转型” 双重属性。据悉，近年来公司由于核心业务和债务双承压，聚焦“非战略非核心资产退出”与“创新药+高值器械”策略，剥离了一系列资产。数据显示，2021年至2025年，复星医药通过系统性剥离资产回笼资金超过130亿元。截至2025年上半年，其短期债务约226.46亿元，偿还缺口高达97.87亿元。
再如百洋医药的剥离则源于业务协同的考量，将颐嘉缘健康管理业务 100% 股权转让给内部管理层，剥离与 “创新品牌商业化平台” 定位脱节的传统服务业务，转而以 1 亿港元入股北海康成、锁定济坤医药创新药权益，在业绩下滑 59.48% 的压力下重塑增长逻辑。
分析指出，这场资产剥离潮的背后，是医药行业底层逻辑的深刻变革。创新研发成本高，迫使企业放弃 “大而全” 布局，转向 “精而尖” 突破；资本市场更青睐高壁垒赛道，推动药企优化资产结构以获得估值认可。医药行业的竞争终局，从来不是规模的比拼，而是核心能力的较量。加科思押注 KRAS 靶点、和黄医药深耕 ADC 平台、复星医药攻坚创新药、百洋医药聚焦商业化，这些企业的 “断舍离”，实则是在行业变局中抢占未来赛道的主动布局。当资源不再被非核心业务分散，当资本准确灌溉核心领域，药企方能在全球创新竞争中真正实现 “轻装上阵”。
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