【 市场分析】近日，中信证券研报指出，结合未来从产业支持端到保险支付端的重大变革，A 股和港股医药板块的走势远未结束，上涨主升浪有望中长期持续。从横向维度来看，下半年继续围绕创新驱动和国际化、自主可控、院外营销模式改革这三个领域进行布局，尤其关注业绩可以兑现的内需确定性强的板块头部。
创新驱动是医药行业发展的核心动力，也是布局的关键领域之一。近年来，国家大力鼓励医药创新，通过一系列政策为创新药 “松绑”。药品审评审批时间大幅缩短，医保目录动态调整机制向创新药倾斜，商业保险与基本医保共同构建多层次支付体系，减轻患者负担。2024 年发布的《全链条支持创新药发展实施方案》从研发、审评、支付到商业化全链条强化保障，直接激发了企业的创新活力。在市场需求方面，随着人口老龄化加剧和健康意识提升，中国医药市场不断扩大，患者对更有效、更安全药物的需求，倒逼企业从 “仿制” 转向 “创新”。2025 年上半年，中国创新药领域成绩突出，43 款新药获批上市，同比增长 59%；对外授权交易金额达 484.84 亿美元，超过 2024 年全年总额。恒瑞医药、信达生物等企业通过多种模式将自主研发的药物推向全球市场。创新药的国际化路径也在不断升级，从早期的原料药出口、仿制药跟随，发展到如今以核心技术为支撑的全球价值重构。布局创新驱动领域，不仅顺应政策导向，更能满足市场需求，分享创新药发展带来的巨大红利。
国际化与自主可控对于医药行业同样至关重要。在全球化格局重塑的背景下，中国医药行业面临着关税政策与地缘政治等挑战。积极开拓海外市场，推动国际化布局，能够为企业带来更广阔的发展空间。部分中国药企在研发能力、生产成本控制等方面已具备国际竞争力，通过将产品推向国际市场，可以提升企业的国际影响力和市场空间。同时，医药行业的自主可控关乎国家战略安全。目前，中国在高端医药领域，如抗癌药、疫苗、基因编辑技术等，仍存在对进口的依赖，供应链自主可控迫在眉睫。2023 年中国医药进口依存度仍达 35%，高端设备、原料药、生物制剂依赖欧美。《医药工业高质量发展行动计划》提出，2025 年创新药占比要提升至 40%(2023 年仅 25%)，高端医疗器械国产化率要突破 70%(2023 年约 50%)。布局这一领域，既能帮助企业抓住全球医药产业链变革机遇，又能为保障国家医药产业安全贡献力量，在国际竞争中占据有利地位。
院外营销模式改革则成为医药行业新的增长点。随着医疗大健康行业从 “以医院为中心” 向 “院内外协同” 转变，院外市场展现出巨大潜力。在院内市场，集采常态化、DRG/DIP 支付改革以及处方流转监管平台等多重因素叠加，使得院内市场增长受限。而院外市场，无论是 “处转非”，还是新产品，都呈现出良好的增长态势。例如，蒲地蓝消炎片转 OTC 后年销 15 亿，布地奈德鼻喷雾剂院外增速超院内 3 倍，奥利司他借助电商平台实现月销千万级跃升。2024 年全年新注册的 OTC 产品达到 165 个，同比 2023 年增长了 280%，且正向多个治疗领域快速拓展，剂型也更加多样化。院外市场的高速增长得益于创新渠道的崛起，包括线上的 B2C、B2B、O2O、直播平台、互联网医院等。这些新渠道为企业带来了第二增长曲线。布局院外营销模式改革领域，能够顺应行业发展趋势，挖掘院外市场的巨大潜力，为企业创造新的盈利增长点。
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