【 市场分析】 9月1日，创新药板块大涨，创新药ETF单日涨幅达6.05%，科创创新药ETF单日涨幅达5.02%。机构指出，从行业基本面角度，整体医药板块中报业绩情况延续Q1呈边际改善的趋势，符合市场预期。
创新药方面，业绩总体平稳，处于放量阶段的新品种收入持续增长，部分公司业绩超预期或有亮点。如康方生物在今年上半年迎来了商业化进程中的关键时刻，实现总收入达14.12亿元，同比增长37.75%，商业销售收入达14.02亿元，同比49.20%，占总收入99.3%。百济神州2025年上半年营业总收入175.18亿元，同比增长46.0%；产品收入达173.60亿元，同比增长45.8%。信达生物上半年实现营业收入59.53亿元，同比增长50.6%；录得净利润(Non-IFRS)12.13亿元。
创新药产业链中，部分公司2024年订单已出现回暖趋势，2025年业绩端持续改善，部分公司订单和业绩超预期或有亮点。如药明康德2025年上半年整体营业收入208.0亿元，同比+20.6%；其中持续经营业务收入204.1亿元，同比增长24.2%；另外归母净利润85.6亿元，同比增长101.9%；持续经营业务在手订单566.9亿元，同比+37.2%。药明合联同样表现出色，2025 年上半年收入同比增长 62.6%至 27.01 亿元；净利润同比增长52.7%至7.46亿元；全球客户总数扩大至563家，2025年上半年新增64家客户；综合CMC(iCMC)项目总数达225个，2025年上半年新签37个iCMC项目。未完成订单总额增至13.29亿美元，同比增长57.9%。
机构表示，中报业绩修复、政策利好和产业逻辑三者叠加，或有助于提升板块估值中枢，使创新药板块在资金轮动中获得一定的支撑。展望后市，创新药中长期产业逻辑并没有变化且仍在继续，海外拓展、政策推进、基本面拐点三层主线仍有望持续构成创新药板块的支撑。
其中从政策上来看，商业健康险目录进一步推进，医保支付上限有望提升，持续拓宽创新药在国内市场的价值空间，推动品种销售峰值与估值水平(PS)上行。
从基本面拐点来看，随着创新药研发成果的不断转化和商业化进程的加快，创新药行业的基本面正逐步迎来拐点，企业业绩有望逐步兑现，行业估值也具备一定的修复空间，为创新药板块的后市发展提供了坚实的基本面支撑。如百济神州近期发布2025年度经营业绩预测公告显示，2025年百济神州营业收入预计将介于352亿元至381亿元之间，收入强劲增长的预期主要受益于百悦泽®在美国的地位以及在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张。
在海外拓展方面，机构表示，当前一批具备出海逻辑的创新药企业多数仍处于国际化早期阶段，随着相关品种在海外临床及注册进展顺利，其估值体系有望进一步重构，未来仍具备可观的提升空间。
创新药板块在经历了多年的蛰伏和发展后，正迎来业绩与估值的双重提升。随着行业基本面的持续改善、政策的大力支持以及海外拓展的不断推进，创新药板块有望在未来的资本市场中继续保持强劲的发展势头，成为推动医药行业进步的重要力量。
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