【 市场分析】8月5日晚间，九洲药业发布2025年半年报业绩，公司营业收入为28.7亿元，同比上升3.9%；归母净利润为5.26亿元，同比上升10.7%；扣非归母净利润为5.26亿元，同比上升12.4%。
九洲药业主要业务为医药定制研发和生产(CDMO)服务，专注于小分子化学药物、多肽药物等产品的研发和生产。报告期内，公司继续与国内外药企保持长期合作，推动新药定制研发服务，业务稳步增长。
截至目前，已有多家医药外包公司披露2025年半年报。7月31日，亨迪药业发布2025年中报，公司营业收入为2.35亿元，同比下降2.9%；归母净利润为1855万元，同比下降72.9%；扣非归母净利润为442万元，同比下降93.2%。该公司的经营业务主要集中在化学原料药及制剂产品的研发、生产和销售。具体而言，公司提供的原料药包括非甾体抗炎类、心血管类、抗肿瘤类和抗胆碱类等产品，同时还根据客户需求提供合同研发生产服务(CDMO)。
7月28日，药明康德披露2025年半年报业绩，报告期内实现总营业收入207.99亿元，同比增长20.64%；归属于上市公司股东的净利润85.61亿元，同比增长101.92%。同时，公司预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，增速从原来预期的10%-15%上调至13%-17%，公司整体收入也从原来预期的415亿元-430亿元上调至425亿元-435亿元。
据悉，药明康德半年报业绩超预期，得益于临床后期和商业化大项目增长带来的盈利增长，并未观察到担心关税而出现的需求前置，而是新产能的验证和爬坡预期顺利。扣除掉出售持有的联营企业药明合联部分股票的收益，今年上半年，药明康德持续经营业务实现收入204.1亿元，同比增长24.2%；经调整non-IFRS(非国际财务报告准则)归母净利润63.1亿元，同比增长44.4%。
分析认为，行业回暖的底层逻辑来自三方面：一是全球创新药研发投入持续加码，肿瘤、自免等领域的突破带动外包需求激增；二是CXO行业供给端出清见效，头部企业放缓扩产、中小企业退出，价格战趋缓后，具备技术壁垒的企业开始享受效率红利；三是政策红利释放，国内医保政策优化推动创新药临床转化加速，众多BD资金投向临床研发，而这些环节大部分的工作依赖CXO服务。
有券商指出，CXO行业整体正处于从底部修复向业绩拐点过渡的阶段，板块业绩加速主要是以海外收入为主要来源的CXO拉动。随着全球创新药研发持续活跃，以及国内政策支持和行业景气度逐步回升，CXO板块有望迎来全面复苏，科研上游的行业景气度呈现明显回升趋势。
另有业内人士指出，伴随落后产能出清与创新药研发需求回暖，当前cxo行业正开启新一轮景气周期。需求端：全球降息周期催化投融资回暖，业绩修复信号逐步兑现；供给端：头部企业扩产放缓叠加中小企业关停退出，产能加速出清；业绩端：大订单高基数效应消退，行业回归供需动态平衡，增速转向稳健。
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