【 市场分析】在医药产业链的庞大体系中，原料药作为药物制剂生产的根基，其市场动态的每一次波动都紧密牵动着整个医药行业的神经。当下，原料药行业正处于关键的发展转折点，一系列利好因素如潮水般涌来，不仅预示着行业即将摆脱过去的困境，更有望开启一段全新且充满活力的增长篇章。
从需求端视角来看，一场由专利到期引发的市场变革正在悄然酝酿，成为驱动原料药市场规模扩张的核心动力。有数据显示，在 2025 - 2030 年期间，受下游制剂专利到期影响的销售额预计将高达 3900 亿美元，这一数字相较于 2019 - 2024 年的总额实现了惊人的 124% 增长。聚焦未来 5 年，全球销售排名靠前的 15个小分子药物中，超过半数的药物专利即将到期，这一被业界称为 “专利悬崖” 的现象，将如同打开了潘多拉魔盒，促使仿制药市场迎来爆发式增长。随着仿制药企业为争夺市场展开激烈竞争，对原料药的采购需求将呈现井喷式增长，从而为原料药生产企业开辟出广阔的市场空间。
产量与贸易数据的变化，更是为行业需求端的积极转变提供了坚实的佐证。有数据显示，2024 年，我国规模以上工业企业的原料药产量达到 358.30 万吨，同比实现 4.6% 的增长。尽管在一季度，受 2023 年同期高基数效应的影响，产量出现了 7.0% 的同比下滑，但随后的二季度、三季度、四季度迅速扭转局势，产量分别同比增长 12.8%、14.9%、1.3%，呈现出强劲的复苏态势。这种季度间产量的波动与回升，不仅反映出市场需求的逐步回暖，更体现了我国原料药企业强大的市场适应能力和生产调整能力。
与此同时，中印两国之间的原料药贸易也呈现出巨大的热度。2024 年，印度从中国进口的原料药及中间体金额达到 34.00 亿元，同比增长 4.9%；进口量更是高达 37.50 万吨，同比实现了 11.1% 的快速增长，且在四个季度中，进口量分别同比增长 7.21%、22.18%、4.76%、11.18%，进口额与进口量均创下过去 4 年的历史新高。这一数据充分彰显了中国原料药在国际市场上日益增强的竞争力，也从侧面印证了全球原料药市场需求正在稳步且持续地回升。综合中印两国在原料药市场的表现，不难发现，原料药行业需求端的边际改善迹象愈发明显，持续已久的去库存阶段有可能已接近尾声。对于广大投资者而言，在这一关键时期，把握行业发展趋势、明智布局相关企业，无疑是实现资产增值的重要契机。
在投资标的的筛选上，机构表示，有三类企业值得重点关注。第一类是那些持续向制剂、CDMO 领域拓展，且业绩具备较强确定性的个股，例如奥锐特、普洛药业、奥翔药业等。这些企业凭借多元化的业务布局，成功构建起了抵御市场风险的坚固防线。在制剂领域，它们通过自主研发或合作开发，将原料药优势延伸至终端产品，不仅提高了产品附加值，还增强了市场话语权；在 CDMO 领域，它们凭借先进的技术和丰富的经验，为客户提供从工艺开发到生产制造的一站式服务，进一步拓宽了收入来源。在行业复苏的大背景下，这类企业凭借自身的综合优势，有望从市场回暖中受益，实现业绩的稳定且持续增长。
第二类是新产品业务占比较高，或是产能扩张相对激进的个股，如同和药业、共同药业等。它们通过持续加大研发投入，不断推出具有市场竞争力的新产品。这些新产品往往能够满足市场尚未被充分满足的需求，从而为企业开辟新的利润增长点。同时，部分企业通过大规模的产能扩张，提前抢占市场先机，为未来的业绩增长奠定坚实基础。在当前原料药市场需求不断增长的环境下，这类企业凭借其创新能力和扩张魄力，有望在激烈的市场竞争中脱颖而出，迎来业绩的爆发式增长。
第三类是原有产品受去库存影响较大，或者当前利润率水平相对较低的个股，以国邦医药为典型代表。在过去的去库存周期中，这类企业由于产品库存积压等原因，业绩受到了一定程度的影响，利润率也处于较低水平。然而，随着行业去库存阶段的逐渐结束，市场供需关系逐步改善，它们积压的库存将得以快速消化，产品价格有望回升，利润率也将随之提升。因此，这类企业在未来具备较大的业绩修复弹性，其潜在的增长空间值得投资者高度关注。
不过，需要清醒认识到的是，尽管原料药行业前景广阔，但在发展过程中也面临着诸多挑战。例如，环保政策的日益严格对企业的生产工艺和环保投入提出了更高要求；国际贸易摩擦的加剧可能会影响原料药的进出口贸易；行业内的竞争也在不断加剧，企业需要持续创新和提升自身竞争力，才能在市场中站稳脚跟。
综上所述，原料药行业正站在新的历史起点上，在专利到期驱动、市场需求回暖等多重利好因素的共同推动下，展现出巨大的发展潜力。尽管面临着一些挑战，但只要企业能够把握机遇、积极应对，投资者能够精准布局、理性投资，就有望在这个充满机遇与挑战的行业中收获丰厚的回报。
免责声明：在任何情况下，本文中的信息或表述的意见，均不构成对任何人的投资建议
15671857000