【 市场分析】近期以来，医药板块行情回暖，市场上出现不少募集超10亿元的医药主题产品。分析认为，这一现象的背后有多方面的原因。
其一，主要得益于创新药板块业绩或迎来兑现以及国内集采政策边际放缓。业绩方面，截至2024年4月13日，已有超过230家生物医药行业上市公司披露了年度经营数据，其中25家公司营收突破百亿元大关，近半数企业盈利能力持续上升，26家公司归母净利润超过10亿元。创新药企业表现亮眼，如百利天恒凭借首付款收入与核心产品BL-B01D1的海外合作，2024年实现营收58.23亿元，同比增长936.31%；实现归母净利润37.08亿元，上年同期亏损7.8亿元。恒瑞医药2024年营收、净利润均创出新高。百济神州亏损进一步收窄，公司预计2025年全年将实现经营利润为正。从集采政策来看，业内流传的《集采政策优化意见稿》对集采品种、报量规则、报价规则、支付标准等方面均进行了优化，对企业而言是好事。
其二，二季度将迎来AACR、ASCO、ADA等多个具有广泛国际影响力的国际创新药大会，相关领域的全球竞争地位有望强化。其中2025AACR上，华东医药将突破性的推出五款自主研发的创新生物药以及小分子药物的研究结果入选大会POSTER Presentation，基石药业宣布有5款自主研发创新药物的新临床前研究成果将同时亮相，迈威生物将以壁报形式公布6项研究成果，信达生物也将在年会上公布多项新临床前数据，包括公司旗下一系列双抗、多抗及抗体偶联药物(ADC)肿瘤管线......这些药企的重磅数据更新，或进一步提振板块行情。
其三，医保谈判和商保端均有催化因素，医药板块业绩可见度有望持续提升。业内认为，医保局着力促进创新药国内支付端扩容，真正有临床价值的创新品种有望快速脱颖而出，体现对真创新、高水平创新的支持。
从投资角度来看，券商普遍认为2025年国产创新药板块行情值得关注。工银瑞信基金认为，能够摆脱仿制药集采影响，以创新药驱动增长，同时管线质量较好的大药企有望脱颖而出，丰厚的资金实力能使其通过收购、授权合作、自研多种途径快速增厚管线。此外，依托重磅产品或平台走向全球市场的头部生物科技公司，以及易受市场催化、基本面趋势向好的中小公司也有望产生超额收益。
国金证券分析指出，医药板块在当前经济环境下展现出抗风险能力和成长潜力。该机构特别提到，创新药领域由于地缘政治和关税风险较低，将继续成为医药板块增长的主要动力，因此持续看好港股和A股市场上创新药公司的成长空间。该行进一步强调，考虑到关税政策的影响，血制品、医疗器械及仪器领域的国产替代机会值得关注。随着一季度报告发布后景气度的反转和业绩的改善，连锁药房、器械、CXO、仿制药、中药及医疗服务等板块的投资价值逐渐凸显，建议投资者加大投资布局。
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