【 行业动态】近期，大批跨国药企已陆续披露2025年业绩。从中可以看出，诸多药企都在积极应对市场挑战以及行业变革。
礼来
礼来发布2025年财务业绩报告显示，公司2025全年总收入达到651.79亿美元，同比增长45%。根据公告，2025年礼来的增长主要由替尔泊肽系列产品驱动。其中替尔泊肽降糖适应症产品Mounjaro于2025全年销售额达229.65亿美元，同比增长99%。替尔泊肽肥胖适应症Zepbound全年收入135.42亿美元，增长175%。
基于强劲发展势头，礼来发布乐观的2026年指引，预计2026年营收规模在800亿-830亿美元之间，同比增长23-28%。值得注意的是，尽管业绩表现良好，但礼来也正面临专利悬崖、市场竞争加剧以及日益严峻的定价压力。
如眼下，GLP-1赛道就已步入“群雄逐鹿”的竞争新阶段。数据显示，全球共有88款在研小分子GLP-1药物，其中6款已经开展Ⅲ期临床试验，包括礼来的orforglipron、恒瑞医药的HRS-7535等。目前，中国制药企业还在加速布局GLP-1仿制药和改良新药，全球GLP-1市场的竞争正愈演愈烈。
葛兰素史克
葛兰素史克公布2025年销售额为326.7亿英镑(合447.5亿美元)。其中，免疫学和炎症、肿瘤学以及HIV产品组合全年实现了两位数的百分比增长。第四财季，销售额为86.2亿英镑，上年同期为81.2亿英镑。核心营业利润为16.3亿英镑，高于上年同期的14.3亿英镑。
但其发布2026年业绩展望显示，预计销售额增速将放缓。目前，该药企正将重心转向扩充研发管线，以应对旗下核心艾滋病药物即将于2028年到期的问题。据悉，公司去年第四季度营收高于预期，主要就得益于其艾滋病药物的销售提振。
诺和诺德
诺和诺德发布2025年财报显示，公司全年营收3090.64亿丹麦克朗，合489亿美元，同比增长6%，净利润1024.34亿丹麦克朗，合162亿美元，同比增长1%。
业绩核心驱动仍是司美格鲁肽爆发式放量，其全系产品全年销售额约为2282.88亿丹麦克朗，合计361.38亿美元，远超此前市场预估。其中，司美格鲁肽降糖注射版Ozempic销售额201.05亿美元，同比增长10%，降糖口服版Rybelsus销售额34.95亿美元，同比下滑2%，司美格鲁肽减重版Wegovy销售额125.15亿美元，同比增长40%。
不过在专利悬崖、市场竞争、政策压力三重考验叠加下，诺和诺德下调了2026年业绩展望。其预计2026年销售额和营业利润将下降5%至13%。值得注意的是，这已是诺和诺德年内第二次下调业绩相关预期。
诺华
诺华2025年净销售额达到545.32亿美元，按固定汇率计算增长8%。全年核心营业利润为218.89亿美元，同比增长14%；核心营业利润率头次突破40%大关，达到40.1%，较2024年提升1.4个百分点。
2026年，诺华预计利润将出现下滑，原因是公司的部分畅销药物(将进一步受到仿制药竞争冲击。目前，为促进增长，诺华专正在积极达成交易。如2025年9月，诺华同意收购美国生物科技公司Tourmaline Bio，以获得一种前景广阔、可降低全身性炎症(心血管疾病主要诱因)的疗法。随后的10月，该公司又以高达120亿美元的价格收购Avidity Biosciences，后者已开发出数种潜在重磅药物。
罗氏
罗氏2025 年全年营收 615.16 亿瑞士法郎(约 743.67 亿美元)，同比增长 7%。制药业务收入 476.69 亿瑞士法郎(约 576.27 亿美元)，同比增长 9%。其中中国区总营收 30.34 亿瑞士法郎 (约合 36.68 亿美元)，同比增长10%。
据了解，肿瘤是罗氏业绩的支柱板块，创收 153 亿瑞士法郎收入，但仅有 2 %增长，这主要是老药业绩下滑所致。值得注意的是，Phesgo、Xolair、Ocrevus、Hemlibra、Vabysmo 五大重磅产品以及正在加速爆发的Polivy，已成为拉动罗氏制药业务的绝对核心，2025年合计新增销售额为36亿瑞士法郎，覆盖了Avastin、Herceptin等专利到期产品7亿瑞士法郎的销售额下滑。
默沙东
默沙东发布的2025财年报告显示，全年销售额650亿美元，同比增长1%，符合市场预期。非GAAP每股收益8.98美元，同比增长17%，表现亮眼。第四季度单季度营收164亿美元，同比增长5%。公司预计，2026年销售额为655亿至670亿美元。
报告期内，核心产品Keytruda全年销售额冲破316.8亿美元大关(同比增长7%)。尽管数据惊人，但增速放缓。因此随着2028年专利到期临近，默沙东正加速通过皮下注射剂型 Keytruda Qlex进行防御性布局。
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