【 市场分析】自2025年7月底以来，创新药板块经历了剧烈的波动，且创新药主题ETF的净申购额合计已超百亿元。这一数据背后，反映出投资者对该板块的强烈关注与布局意愿。多名基金经理就此发表观点，一致认为创新药产业的长期向好趋势并未改变，只是在后续发展中，板块内部将出现明显的分化，那些基本面优质的公司，其投资价值依然明显，有望在市场的洗礼中脱颖而出。
回溯此轮创新药板块的行情，政策支持、技术突破、业绩超预期以及BD(业务拓展)出海等因素共同奏响了上涨的旋律。7月29日，国家医保局对医保支持创新药研发的政策导向予以介绍，着重指出将充分运用医保数据资源优势，助力创新药研发立项，全力支持具有临床真疗效、能让患者真正获益的“真创新”，鼓励医药企业拓宽创新边界、加深创新层次，避免行业陷入过度内卷的困境，推动实现差异化创新。政策层面释放的积极信号，为创新药产业的发展注入了一剂“强心针”。
与此同时，药企在技术创新与出海方面表现活跃。恒瑞医药斩获120亿美元的BD出海远期合同，成为创新药板块上涨的又一强大催化剂。越来越多的中国创新药企凭借自身过硬的技术实力，成功叩开国际市场的大门。以康方生物和百济神州为代表，其核心产品疗效可与国际巨头一较高下；百利天恒等企业更是在海外授权交易中创下高额纪录。2024年，国产创新药出海在数量与合作金额上双双创下历史新高，实现了从“跟跑”到“并跑”，甚至在部分抗体类药物领域“领跑”的华丽转身。
从产业发展的大趋势来看，创新药无疑代表着医药行业未来发展的方向。随着全球人口老龄化进程的加速，以及人们对健康需求的不断提升，对于创新药物的渴望愈发强烈。创新药能够为诸多疑难病症提供更有效的治疗方案，改善患者的生活质量，其市场潜力巨大。以肿瘤疾病为例，尽管传统治疗手段在一定程度上能够缓解病情，但仍存在诸多局限性。而创新药中的靶向抗癌药物、免疫治疗药物等，能够更精准地作用于肿瘤细胞，在提高治疗效果的同时，降低对正常细胞的损害，为癌症患者带来了新的希望。
此外，近年来一系列鼓励创新药发展的政策相继落地实施，大大地激发了国内医药企业的研发创新热情，医疗健康领域的融资金额也随之大幅攀升，推动医药产业加快创新发展。近年来，我国医药研发活力明显增强，创新药发展成果丰硕。《2024年度药品审评报告》显示，2024年国家药监局批准了48款1类创新药，达到2018年以来的峰值。2025年前5个月，又有20余款1类创新药获批上市。按照药物研发周期推算，当下正处于研发成果转化的关键窗口期，未来几年，创新药获批上市的数量有望持续增加，走向全球市场的创新药也将越来越多。
尽管创新药产业长期趋势向好，但短期内板块的波动与分化难以避免。从市场表现来看，在经历了前期的大幅上涨之后，创新药板块的估值得到了一定程度的修复，部分资金开始选择落袋为安，导致板块出现调整。而且，创新药企业之间的分化也在加剧。一些具备强大研发实力、丰富产品线、完善商业化能力以及良好国际合作关系的企业，能够在市场竞争中占据优势，持续获得资金的青睐；而部分研发实力薄弱、管线单一、商业化能力不足的企业，则面临较大的市场压力，股价表现也相对疲软。
与之形成对比的是，一些小型创新药企业由于缺乏足够的资金支持研发，在面对激烈的市场竞争时，难以快速推进研发项目，商业化进程也受阻，导致企业经营陷入困境，股价也随之下跌。这充分表明，在创新药板块内部，企业之间的分化正在不断加剧，基本面优质的公司优势愈发明显。
展望未来，随着利好政策的持续落地、创新成果的不断涌现以及研发管线的稳步推进，创新药产业前景依然广阔。但投资者在布局时，需更加注重企业的基本面。具备强大研发实力、丰富临床数据、良好商业化能力以及清晰国际化战略的企业，将在市场分化中脱颖而出，成为投资者获取长期收益的优质标的。而那些试图依赖概念炒作、缺乏核心竞争力的企业，将逐渐被市场边缘化。创新药板块的投资，正从普涨时代进入精挑细选、注重基本面的新阶段。
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